激情五月播播久久久精品_国产激情偷乱视频一区二区三区_国产一区二区看久久_亚洲欧美成人网

文｜華夏能源網

從港股私有化退市兩年多之后，華電集團旗下新能源板塊正在謀求電力史上規模最大的 IPO。

(相關資料圖)

華夏能源網獲悉，上交所網站近日披露，華電新能源集團股份有限公司（以下簡稱 " 華電新能 "）已遞交招股書，并獲得上交所受理。該公司計劃在主板上市，擬募資 300 億元。

對于華電新能的未來，華電集團希望把它打造成千億級別的新能源航母，改變集團在 " 五大發電 " 中存在感一直不高的現狀，實現新能源領域的跨越式發展。

華電新能規劃，此次上市募集資金將投入風力發電、太陽能發電項目建設以及補充流動資金，其中，補充流動資金擬使用募集資金約 90 億元，投入風力發電、太陽能發電項目建設擬使用募集資金約 210 億元，項目裝機量達到 1516.55 萬千瓦，募資項目涉及總投資高達 804.12 億元。

2002 年五大電力分家之初，在總資產、總裝機、總營收等方面，華電集團均排位第三。此后經歷十年蹉跎，華電集團被其他幾大家遠遠甩開，就連其起步較早的清潔能源開發也嚴重落后。

這一次推動華電新能回 A 上市，華電集團能夠找回曾經迷失的自我嗎？

起個大早，趕了晚集

事實上，華電集團新能源板塊已經不是第一次上市了。這要從華電新能的前身——華電福新能源股份有限公司（HK：00816，下稱華電福新）的股市十年輪回說起。

2008 年金融危機爆發，市場需求大幅萎縮，電力產能相對過剩，加之燃料價格大幅上漲，華電集團當年虧損 68.6 億元。彼時，以時任董事長賀恭為首的華電集團領導層認為，依靠單一火電規模快速擴張帶動發展的傳統模式已難以為繼，而清潔能源開發，可能是個路子。

事實上，華電很早就投身于清潔能源開發，其氣電開發是五大發電集團中走得最快的。在 2012 年前后，除國內投產的最大的天然氣分布式能源項目——廣州大學城分布式能源站項目，華電集團還有約 30 個分布式能源項目，計劃投資 200 億元，到 2020 年裝機達到 1000 萬千瓦。

2012 年 6 月，在賀恭任內，華電福新在香港聯交所上市，作為華電集團旗下的清潔能源上市公司，其注冊資本達到 84.08 億元人民幣，擁有包括水電、風電、太陽能、氣電、分布式、煤電、核電和生物質能等多種發電類型。

華電集團本來可以借著華電福新上市的東風，大力發展清潔能源。然而，對氣電及相關產業鏈的盲目投入，讓華電集團的清潔能源開發走上了一條 " 彎路 "。

為了保證氣電氣源穩定，華電先是大舉進入天然氣產業鏈。華夏能源網（公眾號 hxny3060）注意到，華電福新港股上市之后，華電集團斥資 27 億元，在國內拿下五個頁巖氣區塊；又斥資 90 億至 110 億美元海外收購液化天然氣項目。

在氣電開放方面，彼時華電集團的節奏是一年開發 3-5 個分布式能源項目。截至 2013 年末，華電集團的天然氣發電裝機達到 752 萬千瓦，占五大發電集團總氣電裝機的 40%，排名首位。

盲目地投入和冒進的開發節奏，很快就出現了問題。步入 2014 年以后，受項目盈虧前景以及并網政策影響，華電集團的氣電開發不得不慢了下來。

更為要命的是，氣電開發泥足深陷的華電，錯過了風光新能源大開發的好時機。

在那極為關鍵的幾年中，五大發電集團在風光新能源開發方面展開了第一輪競逐。風電方面，國家能源集團旗下龍源電力捷足先登搶得全球最大風電運營商寶座，2019 年其風電裝機容量突破了 2000 萬千瓦。而光伏發電方面，則是國家電投集團拔得頭籌，截至 2019 年底，國家電投光伏發電裝機達到 1929 萬千瓦，世界第一。華能集團則在新任掌門人舒印彪的領導下，雄心勃勃的要上馬 4500 萬千瓦的風光裝機。

" 起了個大早，趕了個晚集 " 的華電福新，截至 2019 年，其風電裝機 804 萬千瓦，為華電福新裝機占比最大的發電類型；光伏發電裝機 121 萬千瓦，水電裝機 261 萬千瓦，煤電裝機 360 萬千瓦，分布式天然氣裝機則僅為 97 萬千瓦。

正是由于多年以來在清潔能源開發方面鮮有新故事可講，華電福新港股估值長期偏低，基本喪失了融資能力。

而作為央企新能源上市公司，華電福新所面臨的考核指標里也有資本市場表現這一因素。港股資本市場表現一直很差，華電福新也要考慮怎樣去促進指標改善。最終，華電福新走到了退市邊緣。

2018 年 11 月，華電集團原總經理溫樞剛成功上位，成為新任掌門人，華電福新的命運也就此改變。

2020 年 6 月 1 日晚，華電福新對外披露私有化合并協議。根據公告，完成私有化后，華電福新將向聯交所申請自愿撤回 H 股上市地位。幾個月后，華電福新黯然退市。

五大變陣，華電換軌

華電福新退市之后不久，在溫樞剛的操盤下，華電集團迎來了新的戰略調整。

2021 年 3 月的兩會期間，溫樞剛對外表示，華電集團計劃在未來五年內關閉超過 3GW 的火力發電容量，并增加可再生能源裝機到占總發電組合的 50% 以上。非煤裝機（清潔能源）占比接近 60%，加快制定碳達峰行動方案，努力于 2025 年實現碳排放達峰。" 十四五 " 期間，華電集團力爭新增新能源裝機 7500 萬千瓦。

在此之后，華電福新在集團內的定位發生了轉變，承載了華電集團內唯一的新能源開發業務板塊。2021 年 6 月，華電集團通過資產重整組建華電福新能源發展有限公司，將華電萊州風電有限公司、華電山東新能源有限公司等約 800 萬千瓦風光資產注入新平臺。

華電集團稱，此項重組標志著集團公司已完成新能源資產布局優化調整，" 十四五 " 將以重組后的華電福新為平臺大力發展新能源，并將打造千億市值新能源航母。2021 年 7 月，由華電福新更名而來的華電新能遞交了招股書。

華電戰略調整目標雖大，其背后也顯現出近幾年逐步倒退的尷尬境地。華夏能源網（公眾號 hxny3060）注意到，過去幾年，華電集團不僅在風光新能源開發方面日益落后于國家電投、國家能源集團甚至華能集團，總資產、總裝機等層面也在被后來者超越。

2002 年電改之初，五大發電集團分立開來，彼時，在總資產、裝機量、營收等指標方面，華能集團居首，中國國電次之，華電集團和大唐集團則緊隨其后，被稱作 " 老幺 " 的國家電投則排在第五位。

然而，在其后若干年里，五大集團發生了翻天覆地的分化。

先是煤電聯營改革下，中國國電合并神華組建國家能源集團，有了神華加持的國家能源集團一舉成為五大之首；緊接著是重組后的國家電投在清潔能源開發方面大刀闊斧持續發力，幾年之間，清潔能源占比就超過 50%，整體實力上升至五大第二名。

激烈角逐之下，華電集團卻一直不溫不火，雖然總裝機早已經從當年的 2500 萬千瓦一路攀升至 1.9 億千瓦，但是在總資產、總裝機方面還是滑落到了第四名，僅強過因為煤化工而負債 653 億元的大唐集團。

總資產方面，截至 2022 年 9 月底，華電集團資產總額 1 萬億元位列第四，其他幾家，國家能源集團以 2 萬億元位居第一，國家電投集團 1.6 萬億元、華能集團 1.39 萬億元分列第二三位。

總裝機方面，截至 2022 年底，華電集團是 1.91 億千瓦，在五大發電集團中排名第四。國家能源集團是 2.88 億千瓦，華能集團是 2.2 億千瓦，國家電投是 2.12 億千瓦，分列前三位。

在五大中緩慢掉隊之外，原本處于四小之列的三峽集團，近年來也因為在水電運營和新能源開發方面表現出色，在若干核心指標方面也一路碾壓而來，超過了華電集團。

截至 2022 年上半年，三峽集團總資產達到 1.25 萬億元，凈利潤 256.38 億元。總資產超越大唐、華電，凈利潤超越大唐、華能、華電、國家電投。而做到這一切，三峽集團的總裝機僅為華電集團的一半。

痛定思痛，華電集團不得不重新審視自己的核心競爭力到底在哪里。比大嗎？趨勢已經很明顯了，華電集團要從 " 大 " 字上面去做文章，再怎么使勁兒總資產、總裝機也難以追上另外幾家。

而且，要一味求大，華電集團就需要同時大干快上煤電和新能源裝機，但在 " 雙碳 " 大趨勢下，煤電放量無異于背上包袱并給未來 " 埋雷 "。或許是早已意識到一味求大并不可取，整個 " 十三五 " 期間，華電集團停緩建 1500 萬千瓦煤電項目。

不能貪多求大，華電要想沖出重圍、獲得更高的存在感，只剩下求新、求變這一條路。華電亟需切換軌道，從煤電上面收縮陣線，集中力量做大做強新能源板塊，進而將蹉跎十年追回來。

事實上，華電集團此番欲將華電新能打造千億市值新能源航母，除了融資之外，亦有著更深層次的考量。華電新能部門負責人曾表示，重組完成、重新上市后，華電集團的新能源業務都將聚焦于華電新能這一平臺，這有利于后續風光資源獲取、項目開發等，提高業務發展靈活性及效率。

押寶風光，未來可期？

那么，避免在總資產、總裝機方面去一味貪多求大，集中精力于煤電轉型、發力新能源的戰略路徑，這個路線華電集團能夠走得通嗎？從華電集團現有三個關鍵指標上來看，這條路非常適合他們，也是唯一的選擇。

華電可以以小博大的第一個基礎，是集團層面的凈利潤。截至 2022 年 9 月底，華電集團實現凈利潤 120.6 億元，在總裝機規模少于華能集團 3000 萬千瓦的情況下，凈利潤超過了華能的 116.14 億元。

第二個基礎是旗下上市公司層面的凈利潤指標。

根據此前發布的業績預告，2022 年，華電集團旗下華電國際（SH：600027）歸母凈利潤為 -2 億元至 1 億元人民幣。同期，華能旗下華能國際（SH：600011）預虧為 70 億元到 84 億元。

裝機方面，華能國際總裝機量在 1.2 億千瓦以上，華電國際總裝機量為 5341.30 萬千瓦，不到華能國際的一半。也就是說，在總裝機不到華能國際一半的情況下，華電國際的凈利潤還能多出近 70 億元。這起碼能夠說明，華電國際的煤電資產質量是比較高的。

再來看更為關鍵的第三個指標，華電新能的表現。招股書顯示，近幾年來華電新能業績無論是從質量上還是成長性上都表現頗佳。

在毛利率、凈資產收益率兩大指標上，2019 年 -2021 年，華電新能毛利率分別為 51.42%、51.71% 和 55.49%。另據 Wind 數據顯示，2019-2021 年，公司加權后凈資產收益率每年都維持在 10% 以上，2021 年甚至達到 12.31%。

對比發現，主營火電等發電業務的華電國際 2019 年以來，毛利率僅在 10% 上下浮動，個別年份，如火電虧損的 2021 年、2022 年，該指標甚至為負數。

裝機規模方面，根據招股書，截至 2022 年 6 月 30 日，華電新能旗下發電項目裝機容量為 2794.44 萬千瓦，其中，風電 2066.71 萬千瓦，太陽能發電 727.74 萬千瓦。此次募資投建的超 1500 萬千瓦風光新能源項目落地后，華電新能裝機量將突破 4000 千瓦。

根據華電集團 " 十四五 " 規劃，2025 年底之前，華電集團要新上新能源裝機 7500 萬千瓦。也就是說，除了華電新能招股書公布的 1500 萬千瓦風光新能源項目之外，還有近 6000 萬千瓦的風光項目正在路上。

2022 年 9 月，溫樞剛調任華能集團董事長、黨組書記，60 歲的江毅從國家電力投資集團有限公司總經理、黨組副書記調任華電集團，接過 " 帥印 "。如果不出意外，這也將是其職業生涯的最后一站。

一邊緊控煤電裝機的增長，一邊大幅加碼新能源開發，，在火電時代 20 年逐漸失去的存在感，華電集團要在新能源身上找回來，江毅董事長能如愿以償嗎？

更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App