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下一只“黑天鵝”可能正準(zhǔn)備從美國(guó)起飛：美國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)歷史上最大的一波違約潮。

(資料圖)

根據(jù)穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪(Mark Zandi )的估計(jì)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在整個(gè)夏季或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持關(guān)閉，多達(dá)30%的美國(guó)住房貸款者(約1500萬(wàn)家庭)可能會(huì)無(wú)法償還貸款。

與2008年金融危機(jī)不同，當(dāng)時(shí)大量的次級(jí)債務(wù)，加上數(shù)萬(wàn)億美元的債務(wù)抵押債券和CDO債券，在市場(chǎng)崩潰之前將房?jī)r(jià)推至極高水平，讓整整一代美國(guó)購(gòu)房者望而生畏。

這一次，美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)面臨著一個(gè)更為傳統(tǒng)的問(wèn)題：由于冠狀病毒的流行，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，抵押貸款借款人突然無(wú)法按計(jì)劃每月還款，這是不可預(yù)測(cè)的。而且不幸的是，這一次危機(jī)將會(huì)更加嚴(yán)重。

這場(chǎng)潛在的危機(jī)跟疫情導(dǎo)致的美國(guó)家庭財(cái)務(wù)狀況惡化有關(guān)。在疫情的沖擊下，美國(guó)失業(yè)人數(shù)暴增，周四晚(4月2日)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日當(dāng)周，美國(guó)總計(jì)665萬(wàn)人申請(qǐng)了失業(yè)救濟(jì)，再次刷新紀(jì)錄。上周的數(shù)據(jù)也小幅上修至331萬(wàn)。這意味著，在過(guò)去兩周，美國(guó)總共有將近1000萬(wàn)人失業(yè)。

此外，抵押貸款利率的上升也有關(guān)系。金十此前就提過(guò)，抵押支持證券(MBS)與10年期美債收益率之間的價(jià)差今年以來(lái)大幅攀升，一度升至數(shù)年高位。利率上升可能會(huì)令很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人無(wú)法按期償還借款，一些放貸機(jī)構(gòu)遭受?chē)?yán)重?fù)p失甚至破產(chǎn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普的密友、房地產(chǎn)大亨湯姆-巴拉克此前也嚴(yán)厲警告，美國(guó)商業(yè)抵押貸款市場(chǎng)正處于崩潰邊緣。他預(yù)測(cè)如果銀行和政府不采取迅速行動(dòng)防止借款人違約，將產(chǎn)生災(zāi)難性經(jīng)濟(jì)后果的“多米諾骨牌效應(yīng)”。

目前為止，美國(guó)政府也已經(jīng)采取了一些行動(dòng)。美國(guó)國(guó)會(huì)上周通過(guò)的經(jīng)濟(jì)刺激方案規(guī)定，借款人可以聯(lián)系他們的貸款機(jī)構(gòu)以獲得幫助，并避免他們的信用報(bào)告出現(xiàn)污點(diǎn)。美國(guó)銀行表示，迄今已允許5萬(wàn)名抵押貸款客戶(hù)推遲還款。

根據(jù)美國(guó)政府的救助計(jì)劃，那些因疫情失去收入的借款人可以申請(qǐng)延期還貸180天，在這期間不會(huì)受到違約罰款，也不會(huì)影響個(gè)人信用記錄。

與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽還召集了一個(gè)特別工作組，以應(yīng)對(duì)抵押貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨的潛在流動(dòng)性短缺問(wèn)題。

美國(guó)抵押貸款公司Quicken CEO Jay Farner表示，如果有20%-30%比例的借款人都沒(méi)有能力在六個(gè)月內(nèi)償還貸款，那么他們中的大多數(shù)人未來(lái)也可能沒(méi)有辦法補(bǔ)交還款。

Quicken在2018年超過(guò)富國(guó)銀行成為美國(guó)第一大抵押貸款銀行，該公司表示有足夠強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)為借款人服務(wù)，同時(shí)也能夠繼續(xù)為其抵押貸款支持債券的持有人進(jìn)行償付。

目前美國(guó)大部分借款人對(duì)很多情況都不清楚，他們無(wú)法預(yù)測(cè)疫情的范圍或持續(xù)時(shí)間，也無(wú)法預(yù)測(cè)它將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成怎樣的損害。如果疫情很快消退，經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，那么美國(guó)政府的計(jì)劃將幫助借款人迅速回到正軌。疫情持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，想要阻止違約潮發(fā)生的難度就越大，付出的代價(jià)也越昂貴。

賓夕法尼亞大學(xué)沃頓學(xué)院的房地產(chǎn)和金融教授蘇珊·沃希特(Susan Wachter )表示，這是一個(gè)前所未有的事件。她還指出了當(dāng)前危機(jī)不同于2008年全球金融危機(jī)的地方：2008年的金融危機(jī)醞釀了好幾年，而當(dāng)前的這場(chǎng)危機(jī)將在幾個(gè)月甚至幾周內(nèi)發(fā)生。

如果美國(guó)疫情繼續(xù)惡化，并進(jìn)一步對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，情況可能更糟糕。

LendingTree首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tendayi Kapfidze表示，如果疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將持續(xù)下去，那么借款人可能會(huì)被取消抵押品贖回權(quán)，也就是借款人的資產(chǎn)可能被強(qiáng)制清算。美國(guó)政府將不得不想辦法防止走到這一步，若美國(guó)政府放任這種情況發(fā)生，這將對(duì)金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重的沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將受到影響。

Kapfidze表示，他希望政策制定者能夠盡一切努力阻止金融危機(jī)的發(fā)生，必要時(shí)采取一切可用的措施，比如免除一些債務(wù)。